Articles associés au tag ‘BCE’

GROS EFFET DE CISEAU ENTRE DETTE ET CROISSANCE, par François Leclerc

9 avril 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur GROS EFFET DE CISEAU ENTRE DETTE ET CROISSANCE, par François Leclerc

Billet invité. Que peut-on attendre de l’économie dans les années à venir ? Préparant avec la Banque mondiale sa réunion de printemps de la semaine prochaine à Washington, le FMI nous livre en avant-première le fond de sa pensée, et l’on n’en sort pas ébloui. Non pas tant à cause des médiocres perspectives qu’il dessine, […]

À L’ENTRÉE DES TERRITOIRES INCONNUS, LES TAUX NÉGATIFS… par François Leclerc

27 mars 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur À L’ENTRÉE DES TERRITOIRES INCONNUS, LES TAUX NÉGATIFS… par François Leclerc

Billet invité. Les taux négatifs de la dette souveraine n’ont pas fini de faire parler d’eux. Pointant du doigt leur apparition et leur développement, la Banque des règlements internationaux (BRI) s’inquiète de leurs conséquences sur le monde financier, l’économie réelle et la situation politique et sociale. Tout en se défendant de mettre en cause la […]

LA BCE DEVRAIT LA JOUER MODESTE ! par François Leclerc

26 mars 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LA BCE DEVRAIT LA JOUER MODESTE ! par François Leclerc

Billet invité. Une fois encore, la BCE est dans une posture de sauveur, se voyant créditée des prémices du redémarrage de la croissance dont les dirigeants européens font à nouveau leurs gorges chaudes, le coût du pétrole n’y étant pas également étranger. Mais la médaille a son revers, qui est superbement ignoré. Disposant d’un excès […]

LE REPOUSSOIR DU DÉFAUT N’EST PAS UNE CONDITION SUFFISANTE… par François Leclerc

7 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LE REPOUSSOIR DU DÉFAUT N’EST PAS UNE CONDITION SUFFISANTE… par François Leclerc

Billet invité. Combien de temps la Grèce va-t-elle pouvoir tenir ? Ses échéances de remboursement, qui sont établies, donnent des éléments de réponse que deux autres phénomènes compliquent : l’exode des capitaux des banques grecques, qui semble cependant s’être ralenti, et la collecte des impôts, qui connaît une importante baisse de régime. La décision de […]

ILS S’Y SONT MIS À TOUS POUR CLAQUER LA PORTE, MAIS LA PARTIE N’EST PAS FINIE ! par François Leclerc

6 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur ILS S’Y SONT MIS À TOUS POUR CLAQUER LA PORTE, MAIS LA PARTIE N’EST PAS FINIE ! par François Leclerc

Billet invité Une mesure « légitime », c’est ainsi que Matteo Renzi et François Hollande ont sans l’ombre d’une hésitation approuvé le coup de semonce de la BCE laissant aux banques grecques comme seule source de financement les aides de liquidités d’urgence (ELA). Et c’est cette annonce qui a sonné la fin de l’espoir de […]

Le cadeau de la BCE à la démocratie en Grèce, par Pierre Sarton du Jonchay

5 février 2015 par Paul Jorion Commentaires fermés sur Le cadeau de la BCE à la démocratie en Grèce, par Pierre Sarton du Jonchay

Billet invité. La BCE vient d’annoncer qu’elle ne prendra plus de titres de la dette publique grecque en garantie de ses allocations d’euro aux banques. Pour toutes les banques y compris les banques grecques, il devient plus risqué d’acheter de la dette grecque. Les trois principales conséquences de la décision de la BCE sont : que la […]

LA PHASE CRITIQUE, C’EST MAINTENANT ! par François Leclerc

5 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LA PHASE CRITIQUE, C’EST MAINTENANT ! par François Leclerc

Billet invité. Afin de couper court à l’offensive de l’équipe grecque, anticipant l’échéance de fin de mois qu’elle avait elle-même donnée, la BCE et le gouvernement allemand ont opposé chacun à sa manière une fin de non-recevoir au plan qui était progressivement dévoilé. Les banques grecques ne disposent plus que du dispositif des liquidités d’urgence […]

LA BCE ENGAGE LES HOSTILITÉS, par François Leclerc

4 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LA BCE ENGAGE LES HOSTILITÉS, par François Leclerc

Billet invité. C’est peu dire que le style et la tactique de négociation de l’équipe grecque agacent les dirigeants européens. Cohérent avec son rejet de la Troïka comme interlocuteur, Yanis Varoufakis voit un par un ses créanciers et essaime des interviews dans la grande presse au fur et à mesure de ses déplacements. Au fil […]

ON ENTRE DANS LE VIF DU CŒUR DU SUJET, par François Leclerc

4 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur ON ENTRE DANS LE VIF DU CŒUR DU SUJET, par François Leclerc

Billet invité. En prenant l’initiative à toute allure, l’équipe gouvernementale grecque est parvenue à susciter un rapport de force en sa faveur, mais elle n’est encore qu’au milieu du gué. Le plus dur reste à venir avec deux interlocuteurs de poids : Mario Draghi et Wolfgang Schäuble. Car François Hollande pourra aujourd’hui prononcer de bonnes […]

LE MISTIGRI DÉCOUPÉ EN TRANCHES, par François Leclerc

3 février 2015 par François Leclerc 28

Billet invité. On parle toujours du remboursement, des émetteurs de la dette et de leur remboursement, et l’on s’intéresse à tort bien plus rarement à ceux qui la détiennent. Ce qui se comprend lorsqu’il va de soi qu’ils seront tous remboursés en bénéficiant d’un traitement égal, mais n’est plus possible quand ce n’est plus de […]

SUFFIT-IL D’ÊTRE ICONOCLASTE POUR AVOIR RAISON ? par François Leclerc

3 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur SUFFIT-IL D’ÊTRE ICONOCLASTE POUR AVOIR RAISON ? par François Leclerc

Billet invité. L’équipe de Syriza n’a pas fini de prendre à contrepied les dirigeants européens en ne satisfaisant pas aux rituels auxquels ils sont accoutumés ainsi qu’en refusant de se glisser dans leur moule. Après avoir refusé de satisfaire à un examen de passage devant la Troïka doté de 7 milliards d’euros, lui opposant la […]

LE BALLET DES RENDEZ-VOUS SE POURSUIT, par François Leclerc

2 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LE BALLET DES RENDEZ-VOUS SE POURSUIT, par François Leclerc

Billet invité. Le jeu s’est calmé et le baromètre de la Bourse d’Athènes l’a enregistré lundi matin. Angela Merkel, qui se place sur la réserve, sera bientôt la seule à ne pas rencontrer la nouvelle équipe grecque. Mais, après avoir dîné avec François Hollande à Strasbourg, elle a téléphoné à Matteo Renzi, devançant leurs rendez-vous […]

Les observations d’un qui n’y comprend (manifestement) rien, par Guy Weets

26 janvier 2015 par Paul Jorion Commentaires fermés sur Les observations d’un qui n’y comprend (manifestement) rien, par Guy Weets

Billet invité. 1° l’Euro a baissé par rapport aux principales devises bien avant que la BCE n’annonce son plan de rachat de dettes donc l’argument – restaurer notre compétitivité – ne tient guère (oui, je sais : les marchés ont anticipé). 2° Le prix du baril de pétrole s’effondre ce qui est bon pour notre économie et […]

Zone euroQUAND VIENT LE MOMENT DES DERNIÈRES MUNITIONS… par François Leclerc

23 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur Zone euroQUAND VIENT LE MOMENT DES DERNIÈRES MUNITIONS… par François Leclerc

Billet invité. Revenir sur un non-événement, est-ce que cela présente un quelconque intérêt ? Certainement, quand il s’agit de la dernière cartouche tirée par la banque de dernier ressort, la Banque centrale européenne. La plupart des commentateurs se sont noyés dans les détails de son programme d’achat de titres sans se poser la seule question […]

LE NON-ÉVÉNEMENT DE LA BCE : AIDER CEUX QUI N’EN ONT PAS BESOIN, par François Leclerc

22 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LE NON-ÉVÉNEMENT DE LA BCE : AIDER CEUX QUI N’EN ONT PAS BESOIN, par François Leclerc

Billet invité. La BCE a annoncé aujourd’hui un programme d’achat de titres de plus de mille milliards d’euros, qui va démarrer en mars prochain pour se poursuivre jusqu’en septembre 2016 (sauf retour durable dans les clous des anticipations d’inflation avant cette échéance). Il est présenté à son avantage comme représentant 60 milliards par mois, mais […]

LE MISTIGRI DE LA DETTE COURT TOUJOURS… ET CE N’EST PAS FINI ! par François Leclerc

20 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LE MISTIGRI DE LA DETTE COURT TOUJOURS… ET CE N’EST PAS FINI ! par François Leclerc

Billet invité. Angela Merkel ne dit plus rien et Mario Draghi se préparerait à en faire autant jeudi, Christine Lagarde s’avance et Alexis Tsipras réagit au quart de tour. De quoi s’agit-il ? Pas du nouveau programme de la BCE, mais du sujet qui est désormais bien installé dans l’actualité et ne va plus en […]

LES PARADOXES DANS LESQUELS ILS S’ENFONCENT, par François Leclerc

19 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur LES PARADOXES DANS LESQUELS ILS S’ENFONCENT, par François Leclerc

Billet invité. Une grande confusion règne à propos des deux grands évènements présumés de la semaine. Jeudi, la BCE devrait annoncer le lancement de son programme d’achat de titres, et dimanche les électeurs grecs vont élire leur parlement et changer de gouvernement. Beaucoup d’hypothèses circulent dans les deux cas, l’incertitude pouvant être appelée à durer, […]

ON NE S’EN ÉTONNE MÊME PLUS… par François Leclerc

14 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur ON NE S’EN ÉTONNE MÊME PLUS… par François Leclerc

Billet invité. En déclarant au quotidien allemand Die Zeit que la BCE « n’a pas des possibilités infinies », Mario Draghi ne joue pas les modestes, il décrit une réalité. Les programmes de la BCE se succèdent à un rythme accéléré ces derniers temps et aucun n’a donné les résultats attendus : les instruments de la politique […]

ILS BOUGENT QUAND ILS NE PEUVENT PLUS FAIRE AUTREMENT, par François Leclerc

13 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur ILS BOUGENT QUAND ILS NE PEUVENT PLUS FAIRE AUTREMENT, par François Leclerc

Billet invité. Quelle surprise ! le nez sur l’obstacle, les dirigeants européens paraissent abandonner leurs positions guerrières et chercher au dernier moment, comme toujours, à sortir du guêpier dans lequel ils se sont une fois de plus fourrés. En éclaireur, le président de l’Eurogroupe Jeroen Dijsselbloem admet publiquement que, victoire de Syriza ou pas, il […]

L’EUROPE DANS L’ORNIÈRE, MATIÈRE À RÉFLEXION…, par François Leclerc

12 janvier 2015 par François Leclerc Commentaires fermés sur L’EUROPE DANS L’ORNIÈRE, MATIÈRE À RÉFLEXION…, par François Leclerc

Billet invité. Prenant les devants, la BCE a jeudi dernier lancé un ultimatum avec effet à fin février : à cette date, les banques grecques ne pourront plus bénéficier de son assistance financière, si entre-temps un accord à propos de la conclusion du programme d’assistance en cours et de son suivi n’a pas été trouvé […]

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