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Ordre monétaire international : L’océan Atlantique est très vaste !
Je tombe sur un communiqué de presse de l’agence Reuters daté du 16 juillet 2019 :« L’ordre monétaire de Bretton Woods tel que nous le connaissons a atteint ses limites », a déclaré le ministre français des Finances Bruno Le Maire lors d’une conférence à la banque centrale française marquant le 75e anniversaire de la conférence.
« L’alternative qui s’offre à nous est désormais claire : soit nous réinventons Bretton Woods, soit il risque de perdre sa pertinence et de finir par disparaître », a-t-il ajouté.
L’ordre monétaire international a été défini par les accords de Bretton Woods en 1944.… Lire la suite…
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Trends – Tendances, L’État-providence et la croissance, le 22 octobre 2015
Version longue de ma chronique publiée dans Trends-Tendances en date du 22 octobre 2015.
L’État-providence et la croissance
Les États-Unis et le Canada n’avaient pas connu la guerre sur leur territoire propre (si l’on excepte le bombardement par les Japonais de la flotte de guerre américaine à Pearl Harbor à Hawaï en décembre 1941). Au sortir de la Seconde guerre mondiale, ces deux pays sont démesurément riches par rapport aux autres nations. Ancrer les monnaies à l’or ou à une monnaie elle-même ancrée à l’or est l’option qui a la préférence des États-Unis lors de la conférence internationale de Bretton Woods dans le New Hampshire en 1944.… Lire la suite…
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LE « SYSTÈME MONÉTAIRE INTERNATIONAL » VA-T-IL S’EFFONDRER ?, par Pierre Sarton du Jonchay
Billet invité.
Au stade actuel de la crise économique mondiale, le diagnostic officiel se limite au constat de déficits et de dettes publics excessifs dans certains pays. Parallèlement certains pays accumulent des réserves de change par leurs excédents commerciaux. D’autres pays enfin ont un endettement extérieur et intérieur qui les obligent selon les rapports de force politiques à sacrifier les créanciers, les débiteurs ou les citoyens.
Sur le plan strict de l’analyse économique, il n’est pas difficile de découper les problèmes pour conclure que chaque situation est particulière et peut retrouver un équilibre propre par une logique autonome. Il suffit de poser que le politique dérive des réalités économiques : les peuples qui s’appauvrissent se sont montrés rétifs au réel ; les peuples qui s’enrichissent ont su se soumettre au réel.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise : LA DÉSAGRÉGATION, par François Leclerc
Billet invité.
La roue tourne : il y a quelques mois encore, on était sur la trace des actifs pourris détenus par les banques européennes, on est désormais à la recherche des bons actifs qu’elles peuvent détenir. Toujours dans le flou, car dans les deux cas cela n’est pas clamé sur tous les toits.
Les données sont impossibles à réunir, mais une constatation d’ordre général s’impose : la qualité des actifs disponibles a tendance à diminuer et la demande pour ceux-ci à augmenter. Fâcheux, fâcheux ! Les collatéraux sont à nouveau dans la lumière de projecteurs qu’ils préféreraient éviter. Le collatéral, ce sont ces actifs que les acteurs de la finance doivent apporter en garantie de leurs emprunts, comme les particuliers qui signent des hypothèques sur leur maison.… Lire la suite…
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L’HEURE DES CHOIX RADICAUX, par Pierre Sarton du Jonchay
Billet invité
La forte volatilité des prix financiers internationaux dans la semaine du 8 au 12 août a révélé l’absence totale de repères des opérateurs financiers dans la recherche d’un équilibre général des prix. La baisse générale du niveau des prix des actifs financiers a montré une interprétation pessimiste partagée de l’avenir : décroissance indéfinie de la production économique par rapport à ce qui était attendu dans les prix antérieurs à la chute des marchés.
Les banques françaises ont été attaquées en zone euro à cause de leur exposition au surendettement de l’Europe du sud. La défiance financière internationale à l’égard des banques françaises s’est exprimée dans la vente des CDS qui représente la garantie de leurs dettes.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise : A QUOI BON ? par François Leclerc
Billet invité
« A quoi bon ? » Telle est la réflexion que se fait un chroniqueur perplexe contemplant son clavier, sa revue de presse achevée, après avoir constaté combien sa moisson sombre dans la routine, ne lui donnant d’autre ressource que de se répéter.
Au terme de deux jours de réunion lundi et mardi dernier, pour vainement camoufler leurs désaccords, les ministres des finances européens déclaraient faute de mieux s’être mis d’accord sur le montant des aides que le futur fonds pourra mobiliser en 2013 – si tant est qu’ils parviennent à en définir les missions ! La mise au point des têtes de chapitre de leur pacte de compétitivité, condition préalable à des mesures financières plus immédiates, nécessite en effet une tournée européenne des popotes par Herman Van Rompuy, le président de l’Union européenne pour arriver à un compromis.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise : EN ÉCOUTANT AUX PORTES, par François Leclerc
Billet invité.
En ces temps de divulgation des télégrammes diplomatiques américains par WikiLeaks, on se prend parfois à rêver. A se croire autorisé à regarder par le trou de la serrure, ou bien à écouter aux portes, pour mieux couvrir l’actualité. Par exemple, afin d’être en mesure de rapporter comment les Allemands et les Français poursuivent entre eux les négociations en vue de juguler la crise européenne, ou bien comment les Français préparent leur présidence du G8 et du G20.
Toutefois, si l’on en croit le Spiegel, une autre question aurait pris le dessus en fin de semaine. Wolfgang Schäuble et Christine Lagarde, ministres allemand et français des finances, se seraient en effet rencontrés vendredi soir à Strasbourg, et l’une de leurs décisions aurait été d’inciter le Portugal – qui continue de résister – à demander à bénéficier du plan de sauvetage européen.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise : LES BANQUES CENTRALES, DERNIERS RECOURS A CONTRE-CÅ’UR, par François Leclerc
Billet invité.
En adoptant le principe d’une révision du traité de Lisbonne afin de pérenniser un dispositif collectif de sauvetage financier d’un Etat en difficulté, les 27 de l’Union européenne se sont engagés dans un tournant dont il ne voient pas la fin.
Ce premier coup de canif dans le contrat de mariage pourrait en effet être suivi d’autres. Reconnaître l’hypothèse que certains pays ne seraient pas en mesure de respecter le contrat d’austérité qu’il leur est exigé de suivre pourrait impliquer que, pour d’autres, du mou devrait être donné à la laisse. Mais n’anticipons pas…
Dans l’immédiat, à peine engagé, ce tournant a suscité une passe d’arme entre Jean-Claude Trichet et Nicolas Sarkozy, rapportée de plusieurs sources.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise: des tacticiens alors qu’il faudrait des stratèges
Billet invité.
Ce n’est pas vraiment le grand optimisme qui règne, en cette avant-veille d’ouverture de l’assemblée mondiale du FMI à Washington, alors que les ministres des finances du G7 vont vendredi participer à un dîner de travail consacré à la situation sur le marché des changes. A force de prospérer, et de donner des arguments à ceux qui se lassent un peu de ses péripéties à répétition, la crise est en train d’acquérir une forte dimension monétaire, ce qui en aiguise les contradictions.
Proprement monétaire, elle fait obstacle aux dévaluations compétitives occidentales et érode les exportations de nombreux pays émergents.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise : les Chinois anges et démons, par François Leclerc
Billet invité.
LES CHINOIS ANGES ET DEMONS
A Athènes, les dirigeants chinois viennent de s’engager sur un chemin qui mène loin. Ils poursuivent la longue marche qu’ils ont entamée en annonçant en prélude du premier G20 de Londres que le moment était venu de progressivement réformer le système monétaire international. Selon une approche revendiquée comme gradualiste, afin de prendre en compte la fragilité du dispositif actuel, les tentatives américaines d’esquiver cette sanction qui sonnera le glas de leurs ambitions et l’ampleur des bouleversements qui va en résulter.
Certes, les projets et intentions qu’ils viennent de dévoiler ont d’autres plus modestes objectifs, dans un proche avenir.… Lire la suite…
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L’actualité de la crise, la guerre des devises a commencé, par François Leclerc
Billet invité.
LA GUERRE DES DEVISES A COMMENCÉ
Toutes les devises ont une valeur trop élevée les unes par rapport aux autres, à l’exception du yuan chinois ! Si l’on écoutait les déclarations qui fusent sur toute la planète, il faudrait donc réajuster sérieusement le tir sur un marché monétaire où le régime des changes flottants a été érigé en dogme, au grand bénéfice d’une intense spéculation financière sur celui-ci, le Forex.
Comment alors procéder, dans ces conditions ? Intervenir n’est pas conforme aux principes et spécialement bien vu, mais devient de plus en plus indispensable. Mais pour aboutir à quoi ?… Lire la suite…
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L’actualité de la crise: Quand les monnaies s’en mêlent… et s’emmêlent, par François Leclerc
Billet invité
QUAND LES MONNAIES S’EN MÊLENT… ET S’EMMÊLENT
Irrésistibles montées du yen japonais et du franc suisse, maintien déterminé de la parité actuelle du yuan chinois vis à vis du dollar, les déséquilibres monétaires s’installent de plus en plus dans l’actualité, tandis que cahin-caha la réforme du FMI avance petitement et que se profilent à plus long terme d’inévitables grands chamboulements.
Non sans un paradoxe de plus : bien que nécessaires, ceux-ci sont pourtant bloqués, car ils devraient sanctionner la fin de cette extraordinaire facilité dont les Etats-Unis ont largement profité et abusé, à savoir l’adoption du dollar comme monnaie de réserve.… Lire la suite…