Articles associés au tag ‘FMI’

SYRIZA NE SE LAISSE PAS DÉMONTER ET RELANCE, par François Leclerc

6 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Dans l’adversité, le gouvernement grec ne se laisse pas démonter et refuse de demander l’extension du plan de sauvetage en cours pour ne pas avoir à en accepter les conditions. Il continue vendredi soir de réclamer un financement-relais – une notion réfutée par Jeroen Dijsselbloem, le président de l’Eurogroupe – afin de négocier […]

LA BCE ENGAGE LES HOSTILITÉS, par François Leclerc

4 février 2015 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. C’est peu dire que le style et la tactique de négociation de l’équipe grecque agacent les dirigeants européens. Cohérent avec son rejet de la Troïka comme interlocuteur, Yanis Varoufakis voit un par un ses créanciers et essaime des interviews dans la grande presse au fur et à mesure de ses déplacements. Au fil […]

« VAMOS SYRIZA ! » (Pablo Iglesias), par François Leclerc

30 décembre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Chacun y va de ses espoirs, de ses encouragements ou de son analyse, mais l’avenir proche de la Grèce est avant toute chose marqué par une grande incertitude, probablement durable, que partagent aussi bien les dirigeants de Syriza que ceux des autres pays européens. Celle-ci porte d’abord sur le résultat des élections législatives, […]

NOS ÉDILES PRIS À LEUR PROPRE PIÈGE, par François Leclerc

29 décembre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Ils se sont précipités pour réagir à la convocation des élections législatives, et on se demande bien pourquoi si ce n’est pour mieux souligner leur inquiétude. Sans attendre, Matteo Renzi a nié toute possibilité de contagion à l’Italie, coiffant au poteau le commissaire européen socialiste Pierre Moscovici qui n’a pas hésité à appeler […]

L’ARME DES TAUX A LA CROISÉE DES CHEMINS, par François Leclerc

25 octobre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Cela devait arriver un jour ou l’autre : les dérèglements du système financier s’additionnant, c’est le FMI qui est à son tour touché par la bande. Les Droits de tirage spéciaux (DTS) qui constituent son unité de compte risquent de voir leur taux d’intérêt tomber en territoire négatif, or celui-ci sert à établir […]

SORTIR DE L’IMPASSE, par Jean-Pierre Pagé

16 octobre 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Billet invité. Plus les années passent, plus s’accroît la sensation que l’Europe s’enfonce dans une impasse redoutable vers laquelle la dirige l’indigence des autorités de la Zone Euro. L’on a le sentiment extrêmement pénible que l’Europe est en train de reproduire le processus des « années 30 ». En témoignent plusieurs traits de la situation actuelle. En […]

« MAIS OÙ VONT-ILS CHERCHER TOUT CELA ? » par François Leclerc

10 octobre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. « Mais où donc vont-ils chercher tout cela ? » est une question en passe de devenir lancinante. Dernier en date à inciter à se la poser, Peter Praet, économiste en chef de la BCE et membre de son directoire. A Washington, devant l’auditoire choisi de l’Institute of International Finance (IIF), il a […]

LE MARCHÉ, NOTRE SAUVEUR ? par François Leclerc

10 octobre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. En écoutant les grands décideurs de notre monde, on se demande parfois : « mais où vont-ils chercher tout cela ? ». Le sujet du moment qui nous vaut de nous interroger à nouveau est celui de la relance par l’investissement, le dernier thème à la mode. « Nous ne suggérons pas que la zone [euro] […]

L’EXPORT ET LA DETTE TOMBENT A L’EAU, QUE RESTE-T-IL DANS LE BATEAU ? par François Leclerc

8 octobre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. La cause était entendue, au lendemain de l’épisode aigu de la crise : le salut viendrait par l’export que l’Organisation Mondiale du Commerce (OMC) avait brillamment contribué à développer. Les Chinois étaient sommés de valoriser leur monnaie pour freiner leurs exportations inondant les marchés occidentaux, et les Européens d’accroitre leur compétitivité pour augmenter […]

LE GRAND TOURNANT QU’ILS NE SONT PAS PRÈS DE NÉGOCIER, par François Leclerc

6 octobre 2014 par François Leclerc 48

Billet invité. Faute de sortir du cadre, le FMI préconise de tout faire à la fois, comme le Fonds nous y a accoutumé depuis un certain temps : poursuivre le désendettement, mais en ralentissant son rythme, et investir dans les infrastructures (énergie et transport). On est prié de décrypter ce nouveau modèle. Ayant constaté que […]

ILS ONT LE TOURNIS ET NOUS DE MÊME, par François Leclerc

2 octobre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Les bourses européennes ont vilainement décroché jeudi avant la clôture, à peine l’intervention d’hier de Mario Draghi terminée. Les marchés ont faim et il n’y a pas grand chose à leur offrir, si ce n’est l’achat d’une poignée d’Asset-backed securities (ABS) et d’une grosse pincée d’obligations sécurisées, loin de la manne attendue ! […]

Monde financier : QUAND LE BROUILLARD S’ÉPAISSIT, par François Leclerc

2 octobre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Les banques n’ont pas toujours tort, reconnaissons-le ! Elles menaçaient du développement du shadow banking au cas où les mesures de régulations à l’étude étaient adoptées, et elles ont vu juste ! Ce qui aujourd’hui conduit le FMI à produire un rapport alertant de sa « croissance excessive », qui pourrait mettre en danger […]

Grèce : ENCORE UNE DÉMONSTRATION TRÈS ABSURDE ! par François Leclerc

29 septembre 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Les représentants de la Troïka vont demain mardi soumettre la Grèce à un nouvel examen de passage, occasion de dresser également le terrible bilan de deux plans de sauvetage successifs ayant plongé le pays dans une profonde récession, dont il est officiellement annoncé pouvoir sortir très timidement. Ces années de plomb qui ne […]

Le Credit-default Swap (IV) La formation du prix de la prime

7 août 2014 par Paul Jorion Commentaires fermés

Le Credit-default Swap (I) Définition Le Credit-default Swap (II) Positions de « couverture » et positions « nues » Le Credit-default Swap (III) La crise grecque Dans le cas du Credit-default Swap se combinent deux modes distincts de la détermination du montant de la prime : d’une part, une évaluation objective de type « actuariel » de la probabilité de sinistre et de la […]

DES MARGES DE MANŒUVRE SUR LE PAPIER, par François Leclerc

7 juillet 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. Deux débats agitent le microcosme, signe de marges de manœuvre limitées et de difficultés à maitriser la situation. Le premier, au plus haut niveau, oppose à propos des taux la Banque des règlements internationaux (BRI) aux principales banques centrales. Faut-il les augmenter, comme le voudrait la première, ou les maintenir à leur très […]

La négociation européenne : LA FRONDE PREND CORPS, par François Leclerc

19 juin 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité La fronde prend corps avec la tenue demain samedi à Paris d’une réunion consacrée aux priorités de la prochaine Commission européenne. Sont annoncés les chefs des gouvernement autrichien, belge, danois, italien, slovaque et tchèque, ainsi que la présence du vice-chancelier allemand Sigmar Gabriel. Les évènements se précipitent après une ouverture en demi-teinte, et […]

LE FIL ROUGE DE LA DETTE ARGENTINE, par François Leclerc

18 juin 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité. En refusant de se saisir du dossier argentin au terme de son long parcours judiciaire, la Cour suprême des États-Unis a donné raison à deux fonds vautours qui réclamaient le remboursement au nominal d’obligations achetées à bas prix sur le marché secondaire, en dépit d’un accord de restructuration avec tous les autres créanciers […]

Sur le mode du changement : PUSILLANIMITÉ ET LÉGÈRETÉ, par François Leclerc

17 juin 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Au train où vont les choses, les années passant, les autorités qui sont aux commandes ne sont pas prêtes à reprendre l’initiative sur le déroulement des opérations, alors que la faible volatilité qui est constatée sur les marchés est source d’inquiétude grandissante, comparée au calme qui précède la tempête. Sans savoir d’où viendra […]

LE FMI, MAUVAIS GÉNIE, par François Leclerc

9 avril 2014 par François Leclerc Commentaires fermés

Billet invité Dans la dernière livraison de son rapport annuel qui, à le lire, semble plus consacré à l’instabilité qu’à la stabilité financière mondiale – son titre générique – le FMI multiplie les mises en garde. Dépassant aujourd’hui le montant de 800 milliards de dollars, le stock des créances douteuses des banques de la zone […]

UNE CONVERSATION AUJOURD’HUI AVEC JOHN DUNN

18 octobre 2013 par Paul Jorion Commentaires fermés

Je m’étais promis de renouer dès que possible la conversation entamée avec John Dunn en mai de cette année. Nous avons passé plusieurs heures ce matin dans la suite mise à sa disposition depuis 1970 dans le Gibbs building qui clôt la grande cour intérieure de King’s College à Cambridge. Il mettait un point final, […]

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