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Monnaie et citoyenneté, par Virgile Perret
Billet invité. Virgile Perret résume ici, à mon invitation, son ouvrage Monnaie et citoyenneté. Les citoyens à l’épreuve de la globalisation financière, Berne : Peter Lang, 2015. Il approfondira les différents points soulevés dans de prochains billets.
La monnaie est conçue dans les manuels d’économie à partir d’une « fable » qui attribue son émergence à la nécessité de surmonter les difficultés du troc. L’image de deux « sauvages » troquant des biens dont ils ont réciproquement besoin est en effet un élément central de l’idée de l’origine de la monnaie. A partir de ce récit sur l’invention de … Lire la suite…
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EN ROUTE POUR DE NOUVELLES GRANDES AVENTURES ! par François Leclerc
Billet invité
Après avoir fait les gros titres sur le thème « plus jamais cela », la régulation est désormais la grande oubliée d’une Europe ayant d’autres gros soucis. Les lobbies bancaires enterrent des mesures restant à l’étude et les États-Unis apparaissant à la pointe des réformes, tout étant relatif ! Les dirigeants européens ont d’autres réformes en tête, qui sont au contraire pro-business. Embourbés dans une politique ne produisant pas les effets annoncés, ils s’entêtent et pratiquent la fuite en avant. Jusqu’à quand ?
Lors de leur rendez-vous à Jackson Hole, les banquiers centraux n’étaient pas si à … Lire la suite…
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PETIT DIALOGUE AUX ENFERS ENTRE MARAT ET KEYNES SUR LA PERTE DE SON « AA+ » PAR LA FRANCE
Marat : Alors Citoyen Keynes, l’agence de notation Standard & Poor’s a fait perdre à la France son précieux « AA+ », qu’en pensez-vous ?
(À part) : Moins précieux qu’un « AAA », mais précieux quand même !
Keynes : Mon cher M. Marat, Paul Krugman, qui se réclame à juste titre de moi – enfin, « quasiment » à juste titre – affirme qu’on ne peut pas savoir dans ce bas-monde ce qui va vraiment se passer, les « esprits animaux » motivant les hommes de manière impénétrable, et que nul ne sait en réalité ce qu’il adviendra … Lire la suite…
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LE SOIR, Condamnation de Fabrice Tourre : l’arbre qui cache la forêt, le samedi 3 août 2013
Un entretien avec Dominique Berns, dans le quotidien belge
Anthropologue de formation, docteur en sciences sociales de l’ULB, Paul Jorion a travaillé une dizaine d’années dans le monde de la finance américaine et fut l’un des premiers à découvrir la bombe des « subprime » avant qu’elle n’explose. Aujourd’hui détenteur d’une chaire à la VUB, il écrit et tient un blog très suivi (www.pauljorion.com).
Q : Fabrice Tourre a été jugé coupable. Votre réaction ?
R : On a pris cette mauvaise habitude de désigner comme victime expiatoire un responsable situé pas trop haut dans la hiérarchie. En … Lire la suite…
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LE TEMPS QU’IL FAIT LE 7 FÉVRIER 2013
Février 2007 – février 2013 – Six ans après. Où en est-on de la réglementation financière ? La finance est-elle plus sûre aujourd’hui ?
Sur YouTube, c’est ici.
TARP : Troubled Asset Relief Program
Neil Barofsky, Geithner doctrine lives on in Libor scandal, Financial Times, 7 février 2013
Standard & Poor’s et la question des agences de notation
Solvabilité II
La finitude du collatéral… Lire la suite… -
L’AGENCE DE NOTATION FITCH FERAIT-ELLE PREUVE DE – COMMENT DIRE ? – MAUVAISE VOLONTÉ ?
J’ai écrit autrefois dans l’un de mes billets qu’il viendrait un moment où les gouvernements qui sont jusqu’ici passés en sifflotant sous les fourches caudines de la finance, se rebelleraient. J’espère que ce moment est enfin venu, l’agence de notation Fitch ayant poussé le bouchon un peu loin avec un enthousiasme qui doit faire fulminer en ce moment-même un certain nombre de ministres des finances européens.
J’ai rédigé, c’était avant-hier, un billet où je dénonçais la politique qui s’est instaurée depuis 2007, selon laquelle la prime de risque comprise dans un taux d’intérêt n’est plus considérée comme étant là pour … Lire la suite…
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L’actualité de demain : AVOIR LE « AAA » OU PAS, par François Leclerc
Billet invité.
C’est une histoire bien dans l’air du temps. Les États sont notés par des agences dont c’est l’activité commerciale, comme le sont les entreprises et les actifs financiers en général. Faute d’être en mesure de calculer le risque afférent à un investissement, il est fait appel à des spécialistes dont les notes font référence et déclenchent même parfois automatiquement des ventes, notamment dans le cas des fonds de pension. Même les banques centrales en tiennent compte pour déterminer les actifs qu’elles acceptent en garantie. Tout le monde est ainsi censé disposer de la même information afin d’assurer un … Lire la suite…
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NEWSRING.fr, Moody’s : un signe de défiance envers la France
Un entretien que j’ai accordé à Newsring. On le trouve sur leur site, ici.
Une dégradation n’est jamais une bonne nouvelle. On critique de plus en plus les agences de notation, mais il y a une demande de la part des marchés pour ce type de service, c’est-à-dire une évaluation de la capacité d’un emprunteur à payer les intérêts, à rembourser la somme empruntée et à le faire dans les délais qui ont été prévus. C’est l’industrie financière qui demande ce service aux agences de notation, car elle ne dispose pas du temps ou des ressources nécessaires pour faire … Lire la suite…
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Mission commune d’information du Sénat sur le fonctionnement, la méthodologie et la crédibilité des agences de notation, 27 mars 2012
Les vidéos
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MISÈRE DE L’ARITHMÉTIQUE
Ce texte est un « article presslib’ » (*)
Mardi, durant l’audition au Sénat, j’ai mentionné comme exemple de la mauvaise qualité des modèles financiers en général, le modèle de Black-Scholes pour la valorisation des options, dont on sait qu’il est faux depuis le jour des années 1970 où il a été conçu, et dont on a transformé pour pouvoir l’utiliser quand même, une variable d’état, c’est-à-dire dont on ne peut que constater la valeur, la volatilité, en une variable de contrôle, à laquelle on attribue une valeur au pifomètre des salles de marché. Comment diable a-t-on pu … Lire la suite…
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Mission commune d’information du Sénat sur le fonctionnement, la méthodologie et la crédibilité des agences de notation, à Paris le 27 mars 2012
Ceux d’entre vous qui n’êtes pas venus assister à l’audition d’avant-hier au Sénat, n’en connaissent que la synthèse offerte dans la dépêche de l’AFP rédigée par Ursula Hyzy. On peut trouver cette dépêche par exemple sur le site de L’Express. Je vais donc en commenter les termes.
« PARIS – Des économistes recommandent une transformation de fond en comble du secteur des agences de notation financières, miné selon eux par les conflits d’intérêt, une concurrence aux effets pervers, la piètre qualité de leurs modèles d’analyse.
Retards, relations trop étroites entre les entités notées qui, Etats mis à part, sont … Lire la suite…
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SÉNAT, « AGENCES DE NOTATION », à Paris, le mardi 27 mars 2012 à 16h30
Mission commune d’information du Sénat sur le fonctionnement, la méthodologie et la crédibilité des agences de notation
Adrian BLUNDELL-WIGNALL de l’OCDE, Jacques DELPLA, membre du Conseil d’Analyse Économique et moi-même, sommes appelés à témoigner lors de l’audition du 27 mars.
C’est à 16h30 et c’est public : salle RD204 2eme étage, 46 rue de Vaugirard 75006 Paris. Métro Odéon, Saint-Sulpice, RER Luxembourg… Lire la suite…
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2012 L’ÉMISSION, « Quel avenir pour l’économie ? », le 4 janvier 2012
Le podcast est disponible ici. Également sur iTunes.
Merci à Al, qui a pris la peine de transcrire toute l’émission.
2012 l’émission. Episode n°9 (le mercredi 4 janvier 2012 à 20h)
Que peuvent faire les politiques face à la crise… la crise financière…. la crise économique… la crise européenne… ?
X – Bonjour Paul Jorion
P.J. – Bonjour
X – Est-ce que dire bonne année 2012 à nos proches est justifié vu la situation économique…?
P.J. – Oh oui, il faut toujours dire bonne année de toute manière… oui!
X – Alors, avec vous, on va aborder la … Lire la suite…
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« L’ABBASSAMENTO DI UN GRADINO : CATASTROFE O NON CATASTROFE ? »
La traduction en italien par Alessio Moretti de LA BAISSE D’UN CRAN : CATASTROPHE, OU PAS CATASTROPHE ?
(14 gennaio 2012)
(questo testo è un « articolo presslib’ »(*) )Catastrofe o non catastrofe, la perdita da parte della Francia del suo AAA presso
Standard & Poor’s ?– Catastrofe !
Catastrofe prevedibile o imprevedibile ?
– Prevedibile ! Altamente prevedibile.… Lire la suite…
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LE TEMPS QU’IL FAIT, LE 20 JANVIER 2012
Les agences de notation
Investing in a Post-Enron World (2003)
La même vidéo sur YouTube.… Lire la suite…