Blog de Paul Jorion

Dans le numéro du 4 mars de Télérama paraîtra un long entretien que j’ai eu ce matin avec Vincent Remy.

Vincent Remy m’avait envoyé hier une liste de questions dont nous pourrions discuter. En fait, la conversation a rapidement pris un tout autre tour et nous avons parlé de bien d’autres choses. Mais j’aimais bien ses questions, et je vous propose les réponses que je leur aurais offertes s’il me les avait posées.

Quel rôle a joué « l’argent » dans cette crise ?

Un rôle central : l’hypertrophie de la finance a fait que l’économie de…

Billet invité.

PETITS COMPTES D’UNE GIGANTESQUE CRISE

S’il fallait tenir la comptabilité de la journée, afin de décrire les modestes pas en avant accomplis comme les prévisions désastreuses qui sont faites, cela donnerait quelque chose comme cela :

Une bad bank de créée,
Une good bank aussi, les deux en Grande-Bretagne,
Des nationalisations qui s’annoncent masquées, aux USA,
Une fusion bancaire française qui s’apparente à un sauvetage déguisé,
Une banque d’investissement allemande dans les entreprises, dont la création est pour l’instant démentie,
Un pays européen dont le système bancaire et la monnaie chancellent,
…

Billet invité.

PAROLES, PAROLES…

Le profond tiroir où sont enfouis toutes les solutions à la crise qui n’ont pas été retenues continue à se remplir. Après les bad banks et les good banks et les échanges dettes-actions, on y trouve également dans un petit coin les Droits de Tirage Spéciaux (DTS), cette monnaie émise par le FMI, une faculté peu utilisée depuis sa création, dont George Soros a fait sans succès l’un de ses chevaux de bataille.

Il sera toujours temps, plus tard, de s’attarder sur les raisons qui valent à ces mesures d’être mises au rebut, pour…

Certains d’entre vous font des comparaisons entre la situation actuelle et le scandale Enron. J’interviendrai peut–être au cœur-même de la discussion mais puisque j’ai consacré en 2003 un ouvrage à la question Enron : Investing in a Post-Enron World, publié par Mc-Graw-Hill en 2003, je voudrais vous en présenter un passage.

Vous me connaissez et vous devinez donc que le titre du livre n’est pas celui qui avait ma préférence et fut imposé par l’éditeur : aux États–Unis, tout livre de finance – à moins d’être composé uniquement d’équations – s’adresse nécessairement aux investisseurs. En en relisant quelques pages…

Billet invité.

POURQUOI LA CLOQUE N’EST-ELLE PAS PERCEE ?

Le terme consacré est bulle, pour bulle financière. Mais je préfère parler de cloque, par référence à ce qu’elle contient. Pourquoi, alors, constatons-nous que le moment où la cloque financière devra être d’une manière ou d’une autre percée est tellement retardé et éludé, d’une manière qui semble illusoire et même dangereuse ?

Une déclaration de Jean-Claude Trichet, président de la BCE, résonnait étrangement ce vendredi matin. Il avertissait que les liquidités apportées de façon exceptionnelle aux banques seraient « temporaires », que les procédures adoptées par la BCE étaient…

Billet invité.

Et pourquoi pas un plan général d’apurement des dettes bancaires ?

S’il existe une similitude à l’ensemble des plans de sauvetage des banques, c’est qu’ils ne demandent jamais de sacrifices aux créanciers. Sont évoqués soit la création de bad banks, soit des mesures de recapitalisation par les états, de nationalisation mais il ne me semble pas avoir jamais entendu évoquer des mesures de restructuration des passifs bancaires.

Pourtant demander (imposer) aux créanciers des banques de transformer une partie de leurs avoirs en quasi fonds propres présente l’intérêt majeur d’améliorer directement la solvabilité des banques sans socialiser…