Blog de Paul Jorion

Ce texte est un « article presslib’ » (*)

Je rédige en ce moment le chapitre consacré à la France d’un nouveau livre, ce qui m’oblige de me pencher à nouveau, sept mois plus tard sur les péripéties de l’ »affaire Kerviel ». L’ »affaire » est intéressante parce qu’elle révèle la manière dont une importante banque française choisit de traiter, du moins dans la phase initiale de la crise, la façon dont le tarissement du crédit consécutif à la crise des subprimes affecta ses recettes : en mettant en avant les pertes subies à l’occasion d’opérations spéculatives d’un trader isolé, opérations qualifiées…

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J’ai les pieds calés dans les starting blocks. J’ai déjà connu ça à la veille de la chute de Countrywide, de Northern Rock, de Bear Stearns et d’IndyMac. Vous avez évoqué récemment dans vos commentaires ces chroniques nécrologiques qui sont là, toutes prêtes à être imprimées.

Le Wall Street Journal indique qu’une réunion au sommet a lieu en ce moment pour déterminer ce qui se passera quand, le 30 septembre, Fannie Mae devra rembourser à ses investisseurs 120 milliards de dollars, et Freddie Mac, 103. Mais je peux vous assurer…

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J’ai évoqué dans Un scandale financier ordinaire les « auction-rate bonds « . On m’a reproché de ne pas avoir expliqué suffisamment le fonctionnement de ces instruments de dette. J’écrivais ceci :

En deux mots, les auction-rate bonds sont des obligations à long terme pouvant être remises en vente et dont les taux sont mis aux enchères tous les 7, 28 ou 35 jours. Ceci leur permet de bénéficier dans les faits d’un taux correspondant à ces maturités, c’est-à-dire à court ou à très court terme, taux en général plus…

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Les titres des Government–Sponsored Entities, Fannie Mae et Freddie Mac, ont à nouveau considérablement baissé : l’action de Fannie Mae a perdu à la bourse de New York 22,25 % de sa valeur et celle de Freddie Mac, 24,96 %. Ce qui équivaut, depuis le début de l’année, à une dépréciation de 85 % pour Fannie Mae et de 87 % pour Freddie Mac.

La raison de cette rechute est un article paru dans Barron’s vendredi dernier (15 août) et qui décrivait le mécanisme qui permettrait au gouvernement américain de…

Demain, nous fêtons l’assomption de la Vierge Marie, à qui j’ajoute toutes les mères d’enfants martyrisés ou disparus dans des circonstances dites troublantes.

Ce devait être mardi dans Libération, pour le premier anniversaire de la panne du crédit, un long entretien avec Lauryn Ortiz. Ç’aurait dû être remis au samedi 16, le lendemain de l’Assomption.

Comme je n’ai eu aucune nouvelle, j’affiche l’entretien ici comme commentaire. Quand on y verra plus clair, j’en ferai un billet proprement dit.

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Nous avions là une occasion rêvée de traiter comme il le convenait un modèle fondamentalement vicié, qui privatise les profits et socialise les pertes, ce qui peut se tolérer d’un point de vue fiscal quand il est question de petites sommes mais qui est intolérable quand on parle de milliers de milliards de dollars.

Ce n’est pas moi qui parle, mais Alan Greenspan dans une interview qui paraîtra demain dans le Wall Street Journal.

L’ancien patron de la Fed considère que la solution qui aurait dû être adoptée pour…