Blog de Paul Jorion

Autre diagramme intéressant: la croissance du Produit National Brut américain, avec et sans les fonds extraits par les particuliers de l’immobilier résidentiel, résultant d’une part des ventes de maisons, d’autre part de la mise en gage du capital captif dans les murs. Les colonnes bleues représentent le chiffre officiel du PNB américain, les colonnes rouges, la croissance une fois soustraits les fonds extraits de l’immobilier. La croissance américaine qui était de 2,5 % annualisés au cours du 4ème trimestre 2006 est tombée à 0,6 % au cours du premier trimestre 2007. Dans un mouvement inverse, l’impact des fonds extraits de…

Dans « Vers la crise du capitalisme américain ? », je défends l’opinion selon laquelle les forces en présence et les nouveaux mécanismes qui permettent de jouer aussi bien à la baisse qu’à la hausse des cours (institutionnalisation de la « vente à découvert », contrats futures, options sur titres, etc.) interdisent désormais à la bourse américaine de décoller véritablement (pages 71 à 73). La remontée des cours, qui battent les records établis en 2000 durant l’âge d’or des « start–ups », semble démentir mon analyse. Le graphe ci–dessous, qui situe l’indice boursier Standard & Poor’s 500 par rapport au…

Les promoteurs américains ont la migraine. Leurs recettes pour le premier trimestre 2007 sont en baisse par rapport à la fin 2006 : de 85 % pour le numéro un, D. R. Horton, de 84 % pour K. B. Home et de 79 % pour Toll Brothers, qui fait dans le haut de gamme. Du coup, ils freinent des quatre fers : le nombre de nouveaux chantiers de maisons individuelles est en baisse de 16 % par rapport à l’année dernière à la même époque, et les demandes de permis de construire, de 28 %. Ceci n’empêche pas le marché…