Blog de Paul Jorion

Un vent de panique soufflait sur Wall Street aujourd’hui. L’indice Dow Jones perdait 361 points, soit 2,6 % de sa valeur alors que les actions des organismes financiers subissaient des décotes encore plus considérables, le plus souvent de l’ordre de 5 %. La décote du titre de Countrywide, le numéro 1 du prêt hypothécaire américain, était de 9,25 %, moins cependant que celle de sa rivale Washington Mutual, la principale caisse d’épargne américaine et, elle aussi, un des tout grands du prêt au logement. Washington Mutual perdait 17,2 % de sa valeur et entraînait dans sa chute les deux Government–Sponsored…

J’ai expliqué dans « Vers la crise du capitalisme américain ? » que dans les années 2003 et 2004, les autorités américaines et plus particulièrement Alan Greenspan, alors Président de la Federal Reserve, ainsi que la SEC, la Securities and Exchange Commission, le régulateur de l’activité boursière, avaient mené une offensive contre les Government–Sponsored Entities que sont Fannie Mae et Freddie Mac, entreprises mixtes : mi–privées, mi–étatiques, émettrices de RMBS (Residential Mortgage–Backed Securities), ces obligations que l’on crée en reconditionnant plusieurs milliers de prêts hypothécaires au logement (« titrisation »). L’offensive visait à réduire le risque systémique que représentaient les…

Je n’irai malheureusement pas à Paris. Je vous remercie toutefois chaleureusement pour votre vote !

Les trois ouvrages finalistes sont :
– « Désordre dans le capitalisme mondial », Michel AGLIETTA & Laurent BERREBI, Odile Jacob.
– « L’enfer, ce n’est pas les autres: bref essai sur la mondialisation », Pierre DOCKES, Descartes & Cie.
– « Petits Conseils », Laurent MAUDUIT, Stock.

J’en avais parlé le 18 octobre dans Les grandes manoeuvres : les firmes comptables dont la réputation avait pris un mauvais coup lors de l’affaire Enron avaient décidé de se poser en parangons de vertu et avaient admonesté leurs clients de coter, quoi qu’il en coûte, leurs avoirs adossés à des prêts au logement (MBS pour prime ; ABS pour subprime) au prix du marché.

Dans le rapport qu’elles publièrent (*), ils insistèrent sur un certain nombre de points. J’en mentionne ici les principaux :

1. Qu’un marché où il existe une disparité notable entre le nombre d’acheteurs et…

Une revue me demande de dresser le bilan, pour l’année qui s’achève, de la « crise des subprimes » et de ses conséquences pour le capitalisme américain. Le fait le plus important à souligner est que cette crise, et il faudrait plutôt dire les formes successives qu’elle a pris en 2007, aura un effet considérable qui ira bien au–delà de ses aspects les plus évidents qui sont la bonne santé du système financier et de l’économie des États–Unis. Elle aura tourné les projecteurs vers le rôle déstabilisateur que peut éventuellement jouer la finance, et pas seulement la finance américaine, au…

Mon baromètre est bon à jeter et je vous en propose un autre. Il faut que je m’explique. Mon baromètre, je vous le rappelle, c’est l’indice financier ABX. J’ai expliqué dans un billet précédent comment il fonctionne (1) et je n’en rappelle donc ici que les grands principes. L’ABX est le baromètre de la crise des subprimes. ABX veut dire ABS Index. Une ABS est une Asset–Backed Security, littéralement : obligation adossée à des actifs. Les actifs en question sont ici des prêts subprime, c’est–à–dire des prêts au logement consentis à des consommateurs peu fortunés ou, dans les termes que…

La Revue du MAUSS, qui publia « Vers la crise du capitalisme américain ? » dans sa collection à La Découverte m’a demandé de dresser un rapide bilan de l’évolution de la situation depuis la parution du livre à la fin du mois de janvier dernier. Voici ce bilan !

Dans La Revue du MAUSS en ligne.

« Vers la crise du capitalisme américain ? » a paru il y a neuf mois exactement. J’ai repris ici l’argumentaire du livre et je l’ai complété par les événements qui sont intervenus depuis. Mon compte-rendu est bien entendu schématique puisqu’il y…