Blog de Paul Jorion

Billet invité

Le feuilleton n’est pas terminé. Un nouvel épisode du sauvetage de la Grèce à peine terminé – en attendant les suivants – le doute s’insinue déjà : « est-ce que tout cela en vaut bien la peine ? ».

Au prétexte que les Grecs ne sont décidément pas capables de tenir leurs engagements, l’éventualité d’un défaut et d’une sortie de l’euro de la Grèce n’est plus tabou et revient d’actualité. Comme si on avait fini par comprendre que l’exercice qui est imposé allait immanquablement finir par couler le navire et qu’il valait mieux s’y résoudre, maintenant que la BCE avait…

Billet invité

Deux honorables institutions financières européennes viennent avec les meilleures intentions de leur monde d’envoyer dans la journée d’hier des signaux contradictoires à propos de l’état du système bancaire.

N’incitant pas à croire que tout va pour le mieux, la BCE a incité les banques à répondre sans lésiner à sa seconde offre de crédits à trois ans (LTRO) de la fin du mois, baissant à nouveau pour le permettre la barre de la qualité des titres qu’elles pourront proposer comme collatéral. Tandis que l’EBA – l’autorité européenne de régulation des banques – s’est déclarée globalement satisfaite des…

Billet invité

Comme si cela n’était pas déjà assez confus comme cela, Standard & Poor’s s’est en quelque sorte invité à la table des négociations avec le gouvernement grec. Frank Gill, le directeur des notations d’Etat de l’agence de notation a fait remarquer que « sachant que seule une petite composante de la dette subira la décote, rien ne prouve qu’elle se situera à des niveaux que nous continuerons de juger viables ».

Il fait non seulement référence à l’absence de l’accord des créanciers publics, mais également au fait que les banques grecques – grandes détentrices de la dette…