Blog de Paul Jorion

Billet invité.

Ils ne savent plus où donner de la tête. Tandis que les dirigeants européens tentent de convoquer un G7 finances pour faire face, les Américains récoltent la monnaie de leur pièce, tendue comme prévu par Standard & Poor’s.

Se réunir a-t-il d’ailleurs un sens, si aucune parade n’est en vue ? Les Européens sont arrivés au bout de leurs contradictions et ne vont pas pouvoir s’en sortir en accélérant le sauvetage de la Grèce, élargissant les missions du Fonds de stabilité et renforçant symboliquement la gouvernance économique. C’est pourquoi ils font un appel du pied hors de leurs…

Billet invité.

L’implosion ne suit pas les tracés des frontières. Elle emprunte également plusieurs dimensions: celle de la dette publique, ou bien celle de la dette privée, qui lui est étroitement liée. Elle a également une dimension monétaire, dans laquelle elle est désormais installée.

La faiblesse persistante du dollar continue de produire des dégâts, dans le contexte de ce que Celso Amorim, ministre des affaires étrangères brésilien de l’époque, avait alors appelé « la guerre des monnaies ». Depuis, elle n’a pas connu de trêve, comme toute guerre larvée appelée à durer.

Guido Mantega, le ministre brésilien des finances, vient en…

Billet invité

La liste des mots les plus employés s’allonge. Après décrochage se sont depuis imposés déroute et panique. Dans le monde entier, les bourses dévissent, suspendues au rebondissement brutal de la crise européenne. Seules des rumeurs d’achat des titres espagnols et italiens par la BCE – qui, dans un premier temps, n’a acheté hier que de la dette portugaise et irlandaise – font actuellement un peu hésiter les bourses de Madrid et de Milan. Dans l’immédiat, même le spread de la dette française grimpe, sans parler de ceux de l’Espagne et de l’Italie, qui ont dépassé la cote d’alerte…

Billet invité

À la grande fébrilité des marchés correspond celle des responsables européens, du moins ceux qui ne sont pas en vacances. Avec à la clé des réunions, quelques rencontres et coups de téléphones et beaucoup de déclarations à la presse, pour mettre finalement en évidence qu’ils n’ont rien dans les mains.

Ils ne disposent comme réponse à la montée impétueuse des taux obligataires, des spreads, ou bien à la chute des bourses, que de l’exhortation à appliquer au plus vite les décisions du dernier sommet, pourtant déjà dépassées par l’ampleur de ce que représenterait l’entrée de l’Espagne et de…

Billet invité.

Les alertes se succèdent, sans aucun répit. A peine une crise dénouée, elle rebondit. L’Europe vient de prendre le relais des Etats-Unis, où la tension n’est qu’en partie retombée et se prépare à rebondir, quand il va falloir à nouveau entrer dans le vif du sujet et rendre crédible le retour dans une spirale ascendante de l’économie américaine.

En Europe, on croyait depuis deux jours revoir un film déjà vu : les taux obligataires se tendaient brutalement et atteignaient des niveaux historiques, les spreads qui mesurent le différentiel de prime de risque avec l’Allemagne grimpaient, ainsi que le…