Blog de Paul Jorion

Les systèmes financiers sont parvenus entiers à la fin de la semaine. Le problème, c’est que ce fut pour eux une gageure.

La panique ne s’est pas déclenchée. Elle n’aura peut-être pas lieu lundi, ni peut-être mardi mais un climat de panique s’est bel et bien instauré : le système est entré en phase critique. Une phase critique, les physiciens vous le confirmeront, dure un temps indéterminé.

Hier, un analyste de Bank of America disait à propos de la crise du secteur immobilier américain « sous-prime » (subprime) : « Et ce n’est que la partie émergée de l’iceberg ! » Il a raison : c’est certainement la partie la plus choquante du système financier américain et ceux qui ont lu les 25 pages que j’y consacre dans « Vers la crise du capitalisme américain ? » auront noté sous mon style clinique, mon indignation contenue. Ceci dit, au hit–parade des détonateurs probables, je ne l’aurais classé qu’au quatrième ou cinquième rang. La question qui s’est posée a été : quel est le fusible qui sautera en premier ? Les faits confirmèrent la chose bien connue que les crises éclatent effectivement plus aisément chez les pauvres.

Si une crise généralisée devait éclater alors que seul le secteur « sous-prime » est réellement affecté jusqu’ici, l’erreur dans mon livre aura été d’avoir trop mis l’accent sur les coupe–feu en place et dont aucun n’aura même été atteint. Le fort belge d’Eben–Emael était imprenable, les 85 paras allemands qui avaient atterri en planeur sur son toit, le 10 mai 1940, détruisirent ses coupoles à l’aide de charges creuses ; l’opération dura quinze minutes.

Une mine a sauté et le système vacille. Derrière elle, le champ de mines s’étend à l’infini.