DE CÓMO LOS CDS HABRÁN MATADO AL EURO

La traduction en espagnol de Comment les CDS auront tué l’euro. Merci à John Nash.

¿Y por qué no se habla de los especuladores de CDS (Credit-default Swaps) que no pagan impuestos? Se habla mucho de los griegos que no pagan impuestos y, en estos días, por la torpeza de algunos, se habla también de los funcionarios internacionales, en particular los del FMI, que no pagan impuestos, pero de los especuladores de CDS que tampoco pagan no se dice una palabra. Vete a saber porqué…

Hay que decir que no es fácil saber quienes son exactamente porque forman parte del shadow banking, sector financiero en la sombra. Y eso qué es? Es la finanza no regulada. ¿Por qué no se ha regulado? Porque ella es quién paga a los lobbistas que redactan los textos de ley que reglamentan la finanza (y a veces las demás) que los diputados reciben perfectamente empaquetados listos para firmar.

Como están en la sombra, no se sabe realmente quienes son. Pero acaso nunca explican quienes son realmente? Si, en cierto modo: cuando un especulador habla en su nombre utiliza siempre la misma expresión: “un buen padre de familia…” En adelante llamaré a los especuladores, los « buenos padres de familia » y sabréis de quien hablo.

En el momento en que se prepara el hundimiento de Grecia, se hablaba mucho de la responsabilidad de los CDS en lo que estaba ocurriendo. Ahora, a propósito de España, de nuevo ni una palabra. Ya no se habla de los CDS, por qué? No lo sé, o quizá si, como reza una canción: “No se olvida nada de nada, uno se acostumbra eso es todo”.

Como los CDS habrán matado al euro? Explico. Recuerdo que los CDS puede jugar el papel de un seguro sobre una deuda. Habéis prestado 100€ a Oscar. Como no estáis seguros de que os los devolverá vais a ver a Eusebio que os los asegurará. Vais a pagarle cada mes 5€ euros a Eusebio, y a cambio de esta prima Eusebio os pagará el dinero que falte cuando toque cobrar esa deuda. Si Oscar sólo os devuelve 75€, Eusebio pondrá los 25€ que falten. Si Oscar se ha largado con todo el dinero Eusebio deberá abonar los 100€.

Eso es lo que se llama una posición « de cobertura » sobre los CDS. Ahora veremos las posiciones desnudas. Cuidado es algo mas complicado porque hay ahora cinco personas: llegan Julio y Juan. Julio a prestado 100€ a Juan. Voy a ver a Eusebio y le pido que me asegure contra el hecho de que Juan quizá no le devuelva su dinero a Julio. Por qué haría yo eso? Pues porque soy un buen padre de familia diantre! (¡Menudas preguntas hacen algunos!)

No hará falta que os explique porque se han llamado posiciones « desnudas » sobre los CDS al hecho de: « asegurarse sobre el coche del vecino », me parece que se entiende.

Las posiciones desnudas sobre CDS fueron prohibidas en Europa desde noviembre pasado. Por qué se esperó tanto cuando esas posiciones “desnudas” ya hacían caer a Grecia desde enero de 2010? Vaya pregunta! Porque quedaban España, Italia, Francia…, por enviar a la quiebra, y que se podrá entonces vender los pedazos a un precio interesante a esos « padres de familia » tan previsores que habrán ahorrado.

¿Y qué hacen los « buenos padres de familia » para que caigan países enteros ? Pues, esquemáticamente, se aseguran sobre los vecinos. Como son (al menos) cuatro veces mas numerosos que aquellos que se aseguran sobre su verdadero país (recuerden a Oscar y Eusebio quienes si tienen realmente algo que perder), aumenta la demanda y se hincha el precio del seguro y la prima a abonar mensualmente.

Al mismo tiempo los economistas que observan el fenómeno se dicen: « Madre del amor hermoso, mirad cómo sube la prima de riesgo de que Juan no pueda devolver su dinero a Julio! Qué miedo!

Los economistas no entienden entonces que los buenos padres de familia hacen subir los precios? Lo cierto es que no, en sus libros de “economistas” la especulación no existe: no se explica. Bueno, en parte sí, a pie de página hay una nota que dice: « Los buenos padres de familia aportan liquidez a los mercados « . Punto pelota.

El precio de la prima de los CDS aumenta porque aumenta la demanda. Los economistas calculan el riesgo de que los países no devuelvan el dinero prestado haciendo cálculos en la dirección opuesto. A partir de la prima de los CDS.

Resulta que, el día en que Juan se vuelve a presentar, el mercado de capitales le pide para hacerle un préstamo, un interés en que se ha « colado » (a eso se le llama « spread » en la prensa salmón) la prima de riesgo de los CDS (asegurados reales más « los buenos padres de familia »), y hop, se pide a Juan para un préstamo a diez años, un interés del 28,9% (como Grecia a día de hoy en Bloomberg). Para Juan esto es el fin: la Troïka llama a su puerta para explicarle como se vuelve uno siervo, y que al fin y al cabo tampoco es tan grave.

Esperad, esperad, esto no ha acabado aun: lo mejor esta por llegar ! A un asegurador “normal” se le pide que disponga de reservas, no? Así, si surge un imprevisto (incidente o contingencia) podrá recurrir a éstas. En general bastará, y si no bastara, pues sólo se planteará el problema para la diferencia entre la cantidad a pagar y las reservas disponibles, que habrán jugado un papel de amortiguador. Pero en el caso de los CDS (y en este punto muchos estarán empezando a esbozar una sonrisa maliciosa porque han entendido lo que les voy a decir), los CDS digo son el shadow banking ,el sector en la sombra, ¿no? Y de que serviría un sector en la sombra, si en la sombra se tuviera que hacer reservas como hacen (los cretinos) del sector en la luz?

Entonces, no hay reservas para amortiguar el choc en caso de incidente, y como hay, ya se ha dicho, cuatro veces mas « padres de familia » que se han asegurado sobre el vecino que aquellos que corren un riesgo « real »…

Y ya está. Ahora ya entendéis el porqué de tanto silencio y por qué los CDS acabarán con el Euro (bueno, eso como mínimo, cuando vemos hacia donde vamos…).

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8 réflexions sur « DE CÓMO LOS CDS HABRÁN MATADO AL EURO »

  1. Bonjour et merci monsieur Jorion,

    Actuellement a Alicante, je fais lire ce document a tous mes amis espagnoles…..
    Apres l’avoir lu,ils sont fous de RAGE……

  2. Donde esta pablo 75…..
    En vacaciones con el amigo vigneron?
    Escucha me : la guerria del « ego » no sera nada beneficiado.
    Me gusto hablar musica (rypdal pero tan clark y joy d, new o?…..).
    Iramos todos al paraiso !

  3. Je vous conseille quelques cours particuliers d’espagnol cet été, chez Pablo par exemple. De mon côté je me replongerai dans l’orthographe et la grammaire du français. Vive l’été!
    PS: au fur et à mesure je corrige des petites fautes et oublis que j’aperçois par ci par là.

    1. Oui, après 20 ans, les restes sont approximatifs !
      « escuchas » et « iremos » por favor.

  4. Estimado Paul- Pablo

    Tu vives en Bretaña a pesar de ser Belga, te pongo mayúscula por el respeto que te tengo, yo nací en Bretaña y estoy viviendo en México. Digo eso, púes probablemente en este momento, México es une de los observatorios más oportuno para ver los daños que puede propiciar el sistema neo liberal a un pueblo. A la pregunta que planeas, la respuesta, desde aquí me parece obvia. ¿Por qué no se habla de los que no pagan impuestos? Porque los políticos y el mundo de los negocios son muy mezclados. Los políticos vislumbran una carga de estado como un asunto patrimonial. No son para nada asegurados disponer de esa herramienta por mucho tiempo, el tiempo apresura, y durante el lapso que aquí puede ser desde 3 años por los alcaldes y por los diputados hasta 6 años por los gobernadores y el presidente de república, se trata de acumular y acaparar la máxima cantidad de riqueza por el lapso impuesto por ley. Hay muchos desvíos de dinero público, por parte para financiar las campañas electorales que aquí son casi permanentes y por otra parte para el bolsillo de los caciques locales y federales. Y púes nadie denuncia a nadie, todos hacen lo mismo, igual los jueces , y casi todos los funcionarios, cualquier sea su nivel . Todos dependen de la buena voluntad de un político influyente ya que cuando hay un cambio de administración, todos los funcionarios se van et son remplazados por nuevos más a gusto del nuevo electo. El entramado público es tal que ya no se puede hacer nada sin pagar soborno a alguien o a varios, depende del tamaño del asunto. Si por tu cultura te cuesta pagar a un corrupto, deja de hacer negocio, es así de fácil. O pagas el soborno primario que se te pide o si quieres actuar ante la justicia, no solamente tu negocio se detiene pero además tendrás que pagarlo secundariamente a tu abogado y al juez. No hay salida para un particular que se siente perjudicado, aun queriendo hacer las cosas como Dios mande, como les gusta decir aquí, te topas con influencias del mismo político que tiene hombres suyos en todos los servicios, específicamente en el ministerio publico y la justicia. Eso funciona como una red mafiosa et funciona muy bien y es casi aceptado por todos. Es un intercambio de favores, me facilitas algo de dinero y yo te facilitaré el trámite. La leyes existen en México, y hay que decirlo muchas entre ellas son muy bien hechas. Pero nadie, absolutamente nadie le hace caso a la ley, ni las autoridades, ni los ciudadanos. Estamos en un entorno salvaje en donde el más fuerte siempre triunfa et cada vez acumula más dinero. El pueblo paga y paga caro un tal sistema. Mejor decir que gran parte de la población ya no tiene acceso a los servicios del estado por el costo de la corrupción. Es preciso decir también que en México ningún político paga impuestos, tampoco los grandes consorcios, tampoco los bancos, y tampoco los funcionarios. Los que pagan 98% de la totalidad de los impuestos sobre la renta son los trabajadores, obreros y empleados, y las pequeñas y medias empresas. Termino diciendo que las leyes las hacen los ricos y las hacen en favor de ellos y a costas de los más pobres. Algo anda mal por lo menos en México.

    Atentemente

    J L

    1. No solo las cosas andan mal en México: como se dice allí: « tan lejos de Dios y tan cerca de los Estados Unidos ». Si EEUU trata ya mal a sus hijos imagine a sus satélites subcontratados. Un saludo!

      1. Hola John

        Gracias por tu comentario. Por tu nombre y apellido parece que ere estadounidense y no quiero dañar tu orgullo nacional. Pero, en el caso de la relación entre México y Estados- Unidos, a mi me parece que si la Unión tiende en intervenir bastante en los asuntos mexicanos, también hay que decirlo, los políticos mexicanos están muy complacientes y se dice que parte de ellos no verían mal un México asociado en el estilo Puerto Rico. No sé si está sustentada tal aseveración, pero es lo que se lee recurrente en la prensa mexicana.

        Saludos

      2. Hummm …
        Pas certain que Porfirio Diaz soit une bonne référence pour l’Europe (ni pour le Mexique, par ailleurs).

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