Bruno Iksil qui nous a expliqué ici, sous la forme d’un feuilleton, les événements qui ont conduit en 2012, alors qu’il gérait un portefeuille à la banque JP Morgan Chase, à ce qu’il soit qualifié par la presse de “baleine de Londres” et que lui soit reprochée une perte de 6,2 milliards de dollars, nous proposera dans les jours qui viennent un nouveau feuilleton, consacré à la gestion du risque par les plus grandes banques mondiales.

Le point par moi P.J. sur cette affaire paraîtra simultanément demain mardi 4 juillet dans Le Monde en France et L’Écho en Belgique. L’exposé systématique d’Iksil, mes commentaires à chaud en 2012, ainsi que ma chronique de demain feront l’objet d’un numéro spécial de (P)ièces (J)ointes, la version papier du Blog de Paul Jorion (pour s’abonner : voir dans la colonne de gauche).

Plan

1. VaR, risques de marchés, coûts d’exécution – période 1993 à 2003
   1. Octobre 1987, Savings and Loans (1989), crash obligataire (1994)
   2. LTCM 1998 surveillance de la VaR : les coûts de débouclage au centre des débats, besoins de réserves, expansion des CDS, des CDO
   3. Dot.com (2000), Enron (2001) : “Trop grosse pour faire défaut”
2. BankOne, Goodwill, CIO, protection, profits – période 2004 à 2008
   1. 40% de goodwill
   2. CIO et la protection en 2006-2007
   3. La recherche de rentabilité : 2007-2008
3. Bénéfice de diversification, avertissements – période 2009 et 2010
   1. Octobre 2009 : les rapports de VaR changent
   2. 2010 : Il faut tuer cette protection, puis la laisser expirer car trop chère à déboucler
   3. Fin 2010 : les autorités s’inquiètent au sujet de cette protection « concentrée », fondée sur la « corrélation », les dérivés, donc il-liquide
4. Rachat d’actions, collapse interne,  et scandale – période 20011 à 2012
   1. 2011 : les grandes manœuvres démarrent
   2. Janvier 2012 : incident sur la VaR
   3. Mai 2012 : dissimulations sur la VaR