Blog de Paul Jorion

Billet invité. Sur son propre blog. Ouvert aux commentaires.

Nous traversons un moment crucial.

Sauf à craindre que la volonté démocratique du peuple grec ne soit pas respectée avec la hantise d’un Georgios Papadhópoulos de 1967, la Grèce vient de signifier à l’Europe une fin de non-recevoir à la poursuite d’un programme d’austérité contraire à tout discernement socio-politique.

Il ne faut jamais l’oublier : une devise est une représentation symbolique qui n’existe que par l’adhésion d’un nombre suffisant d’adeptes.

Une monnaie ne discipline pas une économie : elle la reflète.

Il y avait l’espoir que l’ordre politique s’aligne sur la voie de l’adhésion, mais aujourd’hui, les élections grecques illustrent que l’économie « réelle » s’oppose au maintien artificiel d’une symbolique monétaire qui a échoué à ancrer son postulat dans une réalité socio-politique dans les pays du Sud européen.

Je suis convaincu qu’après des mois de dénégation de récession et de déflation, le barrage des dénis des vices de conception de l’euro est fissuré.

Car, si la Grèce n’est qu’un épiphénomène politique, c’est la substance de la gouvernance européenne qui est interpellée : comment continuer à postuler la pérennité d’un symbole qui ne constitue plus un projet de prospérité collective et partagée.

Et ne nous y trompons pas : la chute de l’euro par rapport aux autres devises et à l’or reflète un scepticisme sur la consistance d’un symbole.

Il serait temps que les concepteurs et signataires de l’euro encore vivant expriment un avis circonstancié. Et surtout que nos dirigeants politiqueset monétaires expriment un avis convergent.

Notre avenir monétaire est à ce prix.

Pour ceux d’entre vous qui ne regardez pas l’histoire en train de se faire en streaming sur TF1, France 2 ou Fr 3…

A 22h39, Syriza 36,06 % – sièges 149

Billet invité. Ouvert aux commentaires.

Les actes de haine et de terreur posés en ce début d’année au nom de l’Islam, à Paris mais aussi à Baga (Nigéria), ont suscité et suscitent encore des réactions multiples. Certaines méritent plus que d’autres d’être soulignées. C’est le cas d’une lettre signée le 11 janvier 2015 par quelques dizaines de « laïcs issus du monde islamique ».

Sans y souscrire aveuglément, et en invitant le lecteur à la lire in extenso, j’en retiens pour ma part ces lignes éclairantes (c’est moi qui souligne) :

« C’est bien au nom d’une certaine lecture de l’islam que ces actes sont commis. ( …) La réponse consiste à reconnaître et affirmer l’historicité et l’inapplicabilité d’un certain nombre de textes que contient la tradition musulmane. (…) Ce corpus est le référentiel des groupes jihadistes. Tous les acteurs concernés, à commencer par les religieux et les autorités de chaque pays, doivent le déclarer comme inadapté, dépassé et inapplicable. (…) L’activation et l’instrumentalisation de ce corpus, quelle qu’en soit la raison, doivent être dénoncées d’une manière explicite par les autorités, les religieux, les sociétés civiles ainsi que dans les manuels scolaires et sur les médias. Nous avons la responsabilité de combattre l’activation de ce corpus et de tous les processus qui y conduisent. »

Lire la suite »

Billet invité.

En parlant de « trouver tranquillement des solutions », la chancelière Angela Merkel a confirmé le cadre politique qui se dessinait : il n’est pas question de jouer l’apocalypse, à la manière d’Antonis Samaras à qui cela n’a pas réussi, mais de voir venir. Mais pour décider quoi ?

L’attention est naturellement focalisée sur le résultat des élections, ainsi que sur les accords de coalition qui pourraient en résulter – à moins qu’elles ne débouchent sur une nouvelle consultation en mars prochain – mais la situation de la Grèce réclamait de toute façon de nouvelles mesures de soutien financier, le pays est non seulement miné par ses dettes extérieures, mais aussi les impayés envers l’État, les banques et les organismes sociaux. La reprise est en trompe l’œil, et le gouvernement Samaras vivait déjà d’expédients en émettant des bons du Trésor achetés par les banques grecques, elles-mêmes soutenues par des liquidités d’urgence (ELA) fournies par la Banque de Grèce avec la bénédiction de la BCE.

Lire la suite »

C’est de la musique que nous réclament en général nos chers auditeurs, mais Delphine nous réclame elle… la démocratie !

Delphine, vos désirs sont nos réalités ! Merci ! D’abord le remix featuring Anonymous, ensuite l’original (version mono) !

Billet invité.

L’annonce d’une nouvelle campagne de « quantitative easing » de la BCE ne va rien changer à la déréliction économique de la zone euro. Le système monétaire européen est en coma dépassé dans le non-système mondialisé de la monnaie privée au service de la spéculation libre. Le sol fertile de l’économie réelle est partout recouvert d’une montagne de sable financier. Toute la liquidité que les banques centrales déversent depuis 2008 sur les dunes de dettes financières fige le sable de l’insolvabilité. L’économie réelle de production des vrais biens et services qui permettrait de rembourser les dettes ne reçoit plus de lumière ni d’eau. Les prix sont falsifiés par l’instabilité du capital virtualisé. Les consommateurs réduisent leurs dépenses pour s’assurer de leur avenir précaire et insaisissable.

Le système est en panique. L’autorisation donnée aux banques centrales du Système Européen des Banques Centrales (SEBC) de racheter librement la dette de leur actionnaire étatique national revient à rompre toute relation entre l’émission de l’euro et une quelconque loi européenne commune. Plus grave, l’euro devient un machin qui n’appartient à personne et dont quiconque soit assez puissant pour s’arroger le pouvoir du fait accompli financier peut en émettre les signes. Encore plus grave, le nouveau régime monétaire qui se met en place est totalement inédit où le lien entre la monnaie et une loi nationale identifiable portée dans la souveraineté d’un État n’existe officiellement plus.

Lire la suite »

Billet invité.

Les quelques mille milliards d’euros achetés par les banques centrales nationales (BCN) ne seront que huit cent milliards, mais qu’importe ! Il faut en effet déduire le montant des titres des agences gouvernementales qui vont être achetés par la BCE, ainsi que la part des achats des banques centrales grecque et chypriote qui paraissent exclus.

Cela reste néanmoins substantiel et donne un nouvel éclairage à l’initiative de la BCE. Son programme va permettre de poursuivre le transfert vers des institutions publiques – les BCN – d’importantes quantités de dette détenues par des investisseurs privés. Qu’il s’agisse de banques, d’assureurs, de fonds de pension ou même de caisses de retraite (organismes de droit privé chargés d’une mission de service public, ou d’intérêt général). Dans la pratique, cela va constituer un obstacle de plus à toute restructuration de la dette, car le soulagement budgétaire qu’un gouvernement pourrait en retirer se traduirait immédiatement par des pertes équivalentes pour sa banque centrale, s’il se vérifie que chacune d’entre elle va privilégier l’achat de la dette de son propre pays.

Lire la suite »

greek crisis: la visite de Podemos en Grèce par Panagiotis Grigoriou. http://t.co/XpS3McSPHk

— Paul Jorion (@PaulJorion) January 23, 2015

Billet invité.

Revenir sur un non-événement, est-ce que cela présente un quelconque intérêt ? Certainement, quand il s’agit de la dernière cartouche tirée par la banque de dernier ressort, la Banque centrale européenne.

La plupart des commentateurs se sont noyés dans les détails de son programme d’achat de titres sans se poser la seule question qui vaille : va-t-il contribuer ou non à relancer l’activité économique et créer une dynamique vertueuse, son véritable objectif ? Certes, Mario Draghi a une fois de plus réaffirmé que la banque centrale ne peut pas régler tout à elle toute seule, et qu’il appartient à la Commission et aux gouvernements de jouer aussi leur partie, mais en quoi consiste exactement la sienne ?

Son objectif est d’obtenir que les établissements financiers, dont les titres obligataires vont être achetés par les banques centrales nationales, utilisent le produit de leurs ventes pour développer le crédit aux entreprises et aux particuliers, et que cela enclenche une dynamique. Une fois évacuées les sempiternelles considérations sur le retour de la confiance, qui ne sont pas d’un grand secours, que pouvons-nous réellement attendre des banques, les vrais arbitres de la situation ?

Lire la suite »

Voici la traduction en grec de mon billet d’hier : Chers Amis grecs, d’accord, c’est vous qui avez inventé le mot « autarcie » mais… ». Merci pour la traduction à Panagiotis Gigoriou, qui suit les événements en Grèce sur son blog Greekcrisis.

Αγαπητοί Φίλοι Έλληνες, έφτασε σε εμένα, από πολλαπλές πηγές (και εννοώ όντως «πολλαπλές») πως γίνονται προσπάθειες έτσι ώστε να σας μεταφερθεί το ακόλουθο μήνυμα: «Καθώς το οικονομικό και χρηματοπιστωτικό πρόγραμμα του κόμματος το οποίο προηγείται στις δημοσκοπήσεις είναι κάπως ανεπαρκές, σε σχέση πάντα με τις δοκιμασίες που έπονται, υπάρχουν κάποιοι οι οποίοι θα ήταν πρόθυμοι να συζητήσουν μαζί σας τις υπάρχουσες επιλογές».

Η δε απάντηση την οποία λαμβάνουν όλες αυτές οι πολλαπλές πηγές παραμένει πάντα είναι η ίδια: «Μας συγχωρείτε, ίσως να μη το γνωρίζετε, αλλά έχουμε εκλογές, οι οποίες όπως είναι φυσιολογικό κινητοποιούν όλη την προσοχή μας!».

Ναι, είμαστε ενήμεροι ως προς τις εκλογές σας, και το μήνυμα εκ μέρους των πολλαπλών αυτών πηγών συνδέονται στενά με τις εκλογές: Άπτεται της οικονομικής και δημοσιονομικής πολιτικής που θα ακολουθηθεί έτσι ώστε να αποφευχθούν μελλοντικές δοκιμασίες.

Σε περίπτωση που νομίζετε πως οι καλές προθέσεις που προαναφέρονται θα μπορούσαν να σας φανούν χρήσιμες, μη διστάσετε να επικοινωνήσετε ΕΔΩ (pauljorion@gmail.com) μαζί μου προσωπικά, θα μεταφέρω το μήνυμα.

Billet invité.

La pollution globale de notre planète s’étend, quasiment aucun endroit n’échappe à la dégradation engendrée par l’incroyable activité humaine, et l’implication de cette activité sur l’accélération du changement climatique semble bien se confirmer un peu plus chaque année.

Lors de « l’épisode de pollution » (comme c’est joliment dit !) aux particules sur une bonne partie de l’Europe au début du mois de mars 2014, les compteurs avaient vraiment explosé !

Lire la suite »

Sur Dailymotion, c’est ici.

L’effondrement

L’annonce de Mario Draghi à la Banque centrale européenne, le 22 janvier 2015

Blog de PJ : France Culture, Journal de 12h30, le jeudi 22 janvier 2015

François Roddier, Thermodynamique de l’évolution, Parole Editions 2012

Joseph A. Tainter, L’effondrement des sociétés complexes, Le retour aux sources (1988) 2013

Blog de PJ : LE NON-ÉVÉNEMENT DE LA BCE : AIDER CEUX QUI N’EN ONT PAS BESOIN, par François Leclerc, le 22 janvier 2015

Ce soir Pablo Iglesias de Podemos cite à Alexis Tsipras de Syriza, du Leonard Cohen : « First we take Manhattan, then we take Berlin ».

R.E.M. (Rapid eye movement) Losing My Religion

Lire la suite »

Billet invité.

La BCE a annoncé aujourd’hui un programme d’achat de titres de plus de mille milliards d’euros, qui va démarrer en mars prochain pour se poursuivre jusqu’en septembre 2016 (sauf retour durable dans les clous des anticipations d’inflation avant cette échéance). Il est présenté à son avantage comme représentant 60 milliards par mois, mais ce montant inclut les achats déjà réalisés et ne représentera qu’environ 41 milliards d’euros d’achat de titres de dette publique par mois. Ces titres seront achetés par les banques centrales nationales, au prorata des participations à son capital, et ne seront portés au bilan de la BCE qu’à concurrence de 20% d’entre eux. La mutualisation du risque sera d’autant plus limitée que l’achat éventuel des titres grecs n’a pas été tranchée et pourrait même être exclue par la suite, leur notation les rendant si besoin inéligibles. A noter toutefois que la BCE n’a pas déclenché les hostilités.

Ce dispositif fait la part belle aux principaux actionnaires de la BCE, Allemands en tête, qui vont prioritairement profiter de la baisse des taux de leur dette sur le marché en raison des achats massifs de la BCE, et non à ceux qui en auraient le plus besoin. Pour le reste, les effets du programme sont loin d’être assurés. Les marchés financiers ont en effet anticipé le lancement du programme, qu’ils attendaient ardemment : les taux obligataires sont déjà très bas, l’euro s’est sans attendre largement déprécié, et le prix des actions a retrouvé son plus haut cours de 2008.

Lire la suite »

Chers Amis grecs, il me revient, de sources multiples (je dis bien « multiples ») que des efforts sont faits pour vous transmettre le message suivant : « Le programme économique et financier du parti en tête dans les sondages d’opinion étant un peu léger par rapport aux épreuves qui s’annoncent, des bonnes volontés existent qui seraient prêtes à discuter avec vous des options existantes », et que la réponse que ces sources multiples obtiennent chacune de son côté est identique : « Excusez-nous, vous n’êtes peut-être pas au courant, mais nous avons des élections en vue qui mobilisent toute notre attention ! ».

Oui nous sommes au courant de vos élections, et le messages que ces sources multiples vous adressent est en fait en rapport étroit avec ces élections : il porte sur la politique économique et financière qu’il s’agirait de suivre pour éviter de futurs désagréments.

Au cas où vous penseriez que les bonnes volontés mentionnées ci-dessus pourraient être de bon conseil, n’hésitez pas à me contacter personnellement en cliquant ici, je ferai suivre.

=============================================================================

P.S. Si l’un d’entre vous avait l’amabilité de traduire le message qui précède en grec, je lui en serais très reconnaissant.

Billet invité.

On a entendu bien des opinions concernant la liberté d’expression et ses limites, exprimées après les horribles attentats de Paris de ce mois de janvier.

Tandis que les urgences humanitaires ne cessent de croître, il semble que le futile s’insinue dans les débats. La majorité semble ignorer un cheval de Troie des plus anciens dans la cité humaine : le mythe surnaturel (contrairement aux affirmations, il n’est pas né une fois avec les premiers humains, mais des dizaines de milliers d’années plus tard). Malgrè l’évolution de la connaissance humaine, on tarde à tort à classer la religion pour ce qu’elle est en réalité, à savoir un accident de l’imagination humaine, facilement demystifiable et corrigeable, ayant sa place dans les archives de l’histoire humaine et non pas dans les préoccupations journalières d’une société humaine éclairée.

Lire la suite »

Je commentais l’activité économique et financière du jour.

Le podcast est disponible ici. J’interviens à partir de la 5^ème minute.

« Can Lloyd George Do It ? » (Keynes et Henderson, 1929)

Créer un emploi en génère d’autres

« Can Lloyd George Do It ? » est un pamphlet publié en 1929, écrit conjointement par Keynes et Hubert Henderson (1890-1952), l’un des premiers étudiants de Keynes à Cambridge.

Ce texte de soutien à David Lloyd George est un peu inattendu si l’on pense à ce que Keynes avait écrit à propos du Président du parti libéral britannique dix ans auparavant, quand l’un de ses collègues à Cambridge lui avait conseillé de retirer du manuscrit de The Economic Consequences of the Peace (1919), la qualification de celui qui était alors Premier ministre en Grande-Bretagne, de « représentant de l’homme néolithique ».

Sur le plan de son argumentation, « Can Lloyd George Do It ? » est très faible, il s’agit en fait d’un simple effort de communication pour soutenir un manifeste du parti libéral intitulé « We Can Conquer Unemployment » : nous pouvons vaincre le chômage. Keynes a investi dans son pamphlet l’entièreté de son talent rhétorique, mais si l’on y trouve beaucoup d’effets de manche, on n’y trouve que très peu de preuves, si ce n’est des preuves par l’absurde.

Lire la suite »

Billet invité.

« Baisse du taux de chômage en France !… Charlie recrute – tenue et gilets pare-balles fournis »

… Voilà ce que des amies inspirées n’ont pas proposé au journal, malgré mon insistance.

Une telle Une n’aurait-elle pu, en hommage à la tradition satirique de « Charlie », satisfaire des esprits endeuillés et révoltés? Des esprits encore sous le coup d’une sidération devant la violence qui a éclaté sur « le sol de la république », et qui découvre avec effroi et stupeur les brutales contradictions que celle-ci a engendrées : inégalités, injustices, absence de solidarités, en dépit de la trilogie, hélas toute symbolique, aux frontons des bâtiments publics. Une réalité qui nous revient en boomerang au visage à travers l’assassinat de « porteurs de liberté ».

Les medias découvrent le mal des banlieues, courent aux reportages, lancent des SOS aux sciences humaines (tiens plus « d’experts » ?!) tandis que profitant d’un élan compassionnel et réunificateur, des gouvernants qui ont contribué à pervertir, voire à anéantir, les valeurs de la république, regrimpent dans les sondages. Tandis que s’annoncent à l’horizon des mesures répressives tout terrain.

Lire la suite »