Blog de Paul Jorion

*Godot est mort !*

  • L’actualité de la crise: le marché a toujours raison mais ne dit pas en quoi…, par François Leclerc

    Billet invité.

    LE MARCHE A TOUJOURS RAISON MAIS NE DIT PAS EN QUOI…

    Avec un bel ensemble, toutes les bourses européennes, japonaises et américaines viennent à nouveau de louper une grosse marche. De son côté, l’euro continuait de descendre par rapport à toutes les monnaies, à l’exception de la livre anglaise. Dans le monde entier, les dirigeants s’alarment de la situation de l’Europe, depuis Pékin et Tokyo jusqu’à Washington. Timothy Geithner, secrétaire d’Etat Américain au Trésor, est à nouveau dépêché en ambassade auprès des Allemands, des Britanniques et de la BCE, à peine finie sa mission à Pékin. Barack Obama…

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  • Note sur le bancor

    Keynes s’était déjà penché plusieurs fois sur la question monétaire. Son premier livre en 1913 est consacré à la devise indienne : Indian Currency and Finance. En 1930, il publie le Treatise on Money. Il se cantonne cependant jusque-là dans l’analyse, sans s’aventurer dans le domaine de l’application des conclusions auxquelles il aboutit.

    Quand la Grande-Bretagne et la France déclarent la guerre à l’Allemagne en 1939, Keynes participe dans son pays à la réflexion sur la transition vers une économie de guerre. Lorsque les hostilités débutent en 1940, les Américains restent prudemment en retrait : ils n’interviennent pas lorsque le…

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  • Le Télégramme, le 24 mai 2010

    Je parlerai jeudi soir à Quimper. C’est dans le journal aujourd’hui.

    Cliquer pour agrandir.

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  • L’actualité de la crise: combustions lentes, par François Leclerc

    Billet invité

    COMBUSTIONS LENTES

    Lorsque l’on quitte un instant les cimes de la finance et de l’économie pour s’intéresser à l’étage du dessous, dont on ne parle pas assez, que peut-on observer ? Que le feu y couve, de manière moins spectaculaire mais avec d’importants effets potentiels. Comme s’il se confirmait qu’il y avait eu plusieurs départs du feu, signe incontestable qu’il n’a pas été accidentel, et surtout qu’il n’est pas éteint.

    Est-ce un prétexte pour reparler de ces bombes à retardement que sont les marchés hypothécaires résidentiel et commercial, aux Etats-Unis ou dans les pays qui ont le…

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  • « Focus stratégique » à Montréal, le 22 avril 2010

    Mon exposé à Montréal, au Focus stratégique, le 22 avril

    Pour ceux qui n’ont pas lu mon billet à l’époque, la double anecdote par laquelle je fais débuter ma conférence se trouve ici : Grande tragédie et petit drame.

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  • Europe 1, « Les mots pour le dire », samedi 22 mai à 12h13

    Dans le cadre de Les mots pour le dire de Pierre-Louis Basse sur Europe 1, j’ai été son invité pour Le temps de le dire, le « billet d’humeur » à 12h13.

    Le podcast est ici. (De 8min03 à 24min00).

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  • Les marchés tentent de se refaire… non sans succès !

    Ce texte est un « article presslib’ » (*)

    Je suis souvent épaté par la ténacité et la témérité des marchés. À peine avait-on décrété la Bourse américaine en mode « baissier », qu’elle a tenté hier de se refaire.

    Et avec quelle obstination : malgré un mauvais départ hier en ouverture – très rapidement corrigé – et une longue érosion durant toute la séance, elle est quand même parvenue à terminer au finish en hausse de 1,25 %.

    Bon, le profil de la journée est un peu suspect, mais qui s’en inquiétera : on était vendredi…

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  • L’actualité de la crise: le marché monétaire atteint, par François Leclerc

    Billet invité

    LE MARCHE MONÉTAIRE ATTEINT

    A un rythme choisi, mais suivant des modalités qui convergent, les gouvernements européens s’engagent dans la voie d’une austérité injuste, que l’on n’appellera pas rigueur, car elle est tout sauf rigoureuse.

    Laissons à l’OCDE, célèbre pour sa pantalonnade à propos de la radiation les uns après les autres des paradis fiscaux de la liste de la honte, le soin de mettre les points sur les « i ». Présentant un rapport sur l’économie Française, son secrétaire général Angel Gurria a dit aujourd’hui tout haut ce qui n’est encore exprimé que mezzo voce dans la plupart…

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  • Le temps qu’il fait, le 21 mai 2010

    L’interdiction en Allemagne des positions « nues » dans les vente à découvert

    La politique du pire

    Les « investisseurs »

    W. H. R. Rivers (1864-1922)

    (Ah ! Tous ces anglicismes ! Que voulez-vous : vingt-trois ans passés dans des pays anglophones).

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  • Quel temps fait-il le 21 mai ?

    Ce texte est un « article presslib’ » (*)

    Le 11 mai, je vous ai présenté un « état des lieux » sous le titre Quel temps fait-il ?. Nous sommes dix jours plus tard. J’ai pensé qu’il serait intéressant de faire une mise à jour. Ce sont les mêmes six graphiques, nous allons simplement examiner comment les choses ont évolué.

    Grèce 2 ans : le 6 mai 14,906 % – hier 7,238 %

    Portugal 2 ans : le 6 mai 5,509 % – hier 2,613 %

    Espagne 2 ans : le 6 mai 2,61 % – hier…

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  • L’actualité de la crise: le pivotement du monde, par François Leclerc

    Billet invité

    LE PIVOTEMENT DU MONDE

    Il y a comme une confusion et une précipitation montantes dans l’air, rien sur le marché boursier ou sur le cours de l’euro ne préfigurant une accalmie, comme si la crise était rampante et durable et pouvait à tout moment jouer un nouveau tour. Ce n’est pas seulement le cas en Europe, où le gouvernement allemand continue de jouer en solo pour se faire entendre, mais également aux Etats-Unis. A l’occasion, là-bas, du bouclage de la loi de régulation financière, qui continue d’être à rebondissements. Elle est pour l’instant bloquée, un compromis sur les…

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  • Un heureux papa !

    Craig Venter, le premier décrypteur du génome humain, affirme avoir mis au point la première cellule artificielle (pour la somme de 30 millions de dollars : 0,016 % des gains réalisés en vendant à découvert des CDO synthétiques pourris).

    Ils sont donc deux maintenant. Pendant que « les marchés » s’effondrent, l’humanité suit son cours historique.

    Tous nos vœux au nouveau papa qui décrit son bébé comme : « La première cellule auto-réplicante dont le parent est un ordinateur » !

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  • PROPOSITION DE RÉSOLUTION DU PARLEMENT EUROPÉEN, par Pervenche Berès

    C’est à l’initiative de Pervenche Berès qu’il m’a été donné l’occasion, à deux reprises (1), de m’adresser aux parlementaires européens. Elle me communique une PROPOSITION DE RÉSOLUTION DU PARLEMENT EUROPÉEN, que je me fais un plaisir de vous faire connaître.

    PARLEMENT EUROPÉEN 2009 – 2014

    {CRIS}Commission spéciale sur la crise financière, économique et sociale

    2009/2182(INI)

    {06/05/2010}6.5.2010

    PROJET DE RAPPORT

    sur la crise financière, économique et sociale: recommandations concernant les…

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  • La Bourse chute, le blog monte, par Julien Alexandre

    Billet invité

    L’observation dans le temps de l’évolution de la fréquentation du blog de Paul Jorion permet de relever une règle étonnante de précision : quand la Bourse chute, l’audience monte. Rien de mystérieux derrière cela : le lien maladroitement établi entre évolution des cours de Bourse et bonne santé de l’économie génère un climat anxiogène lorsque les chiffres ne sont pas bons. Ainsi, les gens s’intéressent davantage à l’actualité économique et cherchent des réponses à leurs questions, et un nombre croissant semble venir les trouver ici. Evidemment, les chiffres du « joli mois de mai » confirment la règle, puisque le…

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  • « Le marché », qui êtes-vous ?

    Ce texte est un « article presslib’ » (*)

    Claire Gatinois m’a interrogé tout à l’heure sur le thème : « De quoi parle-t-on quand on dit Le marché ? ». Son article, qui rapportera les opinions des personnes qu’elle a interrogées, paraîtra dans l’édition du Monde publiée demain à Paris en début d’après-midi et datée de samedi.

    Voici, un peu en vrac, les idées qui me sont venues pendant que je lui parlais, et ensuite.

    Les marchés ont existé longtemps avant qu’on ne parle de Le marché, ce qu’on veut dire par lui c’est, dans l’optique de la « science » économique,…

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